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科创板开设初期，上市公司家数较少，流通筹码的比例也很小，再加上科创板上市公司头顶高科技等光环，出现过度投机、股价被爆炒的概率是很大的。此前在A股市场出现的高举高打推高新股股价的操纵手法，很有可能会在科创板初期有所体现。遏制科创板爆炒，首先要从完善上市文件的风险因素信息披露机制入手。此前登陆A股的企业上市材料，往往存在一定的包装成分，风险因素披露不足，投资者通常会被上市企业的靓丽外表所蒙蔽，出现爆炒新股的一幕。目前出台的《科创板注册管理办法》对信披内容虽然提出一些文字上的要求，但缺乏对风险披露方面的具体要求；《科创板上市规则》也缺乏对招股书风险披露方面的要求。

首先是原材料、职工薪资快速上涨带来的成本压力。呷哺的主要食材成本为牛羊肉，占总成本的40%左右。而近期羊肉价格的上涨，导致原材料占集团收入比例从2017年上半年的35.4%上升至37.2%。员工成本的上涨也不容忽视，随着中国最低时薪及法定社会保险提高，员工成本占比从24.4%上升至25.3%。

艾伦去世后，苹果公司CEO 库克（Tim Cook）表示，“我们的产业失去了一位先锋，我们的世界也失去了一位美好的力量。”亚马逊创始人Jeff Bezos表示，“保罗艾伦对创造的热情和坚持激励和很多人。”投资家和慈善家1983年时，艾伦离开和比尔·盖茨共同创立的微软公司，当时他首次被诊断出患有霍奇金病。但后来康复，艾伦成为了一名成功的风险投资家。

而从广义库存的角度看，我国房地产市场的供需关系已经在恶化。尽管国家统计局公布的商品房待售面积处于低位，但这一统计只考虑了已经竣工而没有销售出去的商品房面积。事实上最近两年在资金偏紧的情况下，开发商普遍采取预售模式，而不是现房销售；再加上资金之前主要应用于拿地和开工，竣工速度较慢。所以很多房子可能没有建好就已经预售，但如果没有销售出去的话，这种库存压力并没有体现出来。

我们认为，短期的经济数据可能会有波动，可供参考的数据也相对有限，但大逻辑、大方向最重要。在地产经济逐步回落的情况下，宏观经济恐难企稳，而政策上进一步放松的概率反而在提高。展望未来我们认为在基本面回落的情况下，能够主导股债行情的因素更多来自政策，一是中美贸易缓解，二是货币进一步宽松，三是房住不炒大基调下的房地产政策边际调整。第一个双方在积极争取；第二个可能会做得更快一些，中国的降息周期才刚刚开始；第三个还要等待一段时间，预计后续部分压力较大的城市会陆续调整，更全面的政策调整可能要到明年下半年。

其实对于经济发展来说，刚兑的打破、债务的部分出清既是在释放风险，也是提升经济效率的体现，让过剩的、不适应市场变化的企业退出市场，让优质的、适应市场变化的企业存活下来，本身就是优胜劣汰的市场化过程。就像当年美国政府并没有救助全部的企业，美联储也仅是购买了一部分MBS，还是允许一部分企业和居民的债务通过市场化的方式出清。